紅利策略基金持續(xù)“吸金”高股息策略更受重視
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（原標(biāo)題：紅利策略基金持續(xù)“吸金” 高股息策略更受重視）
證券時報記者 趙夢橋震蕩市中，除了個別主題行業(yè)基金搭乘上風(fēng)口備受關(guān)注，多數(shù)投資策略都難以避免地失效，但紅利型基金卻因低估值、高股息的策略在泥沙俱下的行情中放出光彩，其中，紅利ETF受益于更純粹的布局，年內(nèi)收益達4.17%，大幅領(lǐng)跑同期滬深指數(shù)?；饦I(yè)內(nèi)人士認為，當(dāng)前許多行業(yè)已從高成長走向成熟，在增速趨于平緩的情況下，5%-6%的股息率對投資者來說比較具有吸引力。從海外經(jīng)驗看，紅利低波策略的有效性是長期的，在長周期視角下有望提供超額收益。紅利ETF業(yè)績領(lǐng)跑紅利基金的核心是股息率，即選取時更偏向現(xiàn)金流穩(wěn)定、長期穩(wěn)定分紅且分紅比例比較高的上市公司，從行業(yè)而言，這類資產(chǎn)大都分布在金融地產(chǎn)、消費、周期行業(yè)。在行情普遍向好的階段，這部分公司并不顯山露水，但在板塊輪動劇烈、行情震蕩走低之時，相較于高估值的成長股，這類資產(chǎn)常常成為避險資金青睞的標(biāo)的。華東某公募基金經(jīng)理對證券時報記者表示，投資者通常擔(dān)心買入價格很低的股票會陷入估值陷阱。高股息能在一定程度上對沖掉這種潛在風(fēng)險，是現(xiàn)金流的安全墊。他稱：“在衡量高股息時，實際上是考慮現(xiàn)金分紅，而不是利潤表上的賬面利潤。但高股息至少表明公司的整體現(xiàn)金流是健康的。公司在過去三年內(nèi)每年都用現(xiàn)金實實在在地分紅，這說明公司在行業(yè)中的地位和行業(yè)成熟度通常相對較好，這是基本面上的安全墊?！币虼?，有約八成的紅利主題ETF年內(nèi)持續(xù)吸引資金流入。截至10月22日，紅利主題ETF份額總計達到372億份，較年初增長了105億份。其中華泰柏瑞紅利低波ETF與易方達中證紅利ETF年內(nèi)份額增逾20億份，招商中證紅利ETF與景順長城中證紅利低波動100ETF等增超10億份，且這些ETF年內(nèi)平均收益達4.17%，大幅領(lǐng)跑同期滬深指數(shù)。當(dāng)前，紅利基金的“上新”力度依舊不減。截至10月22日，來自華夏基金、平安基金、上銀基金、天弘基金等多家公募的35只紅利主題基金正排隊待批，類型囊括了ETF基金、股票型基金、混合型基金等。業(yè)績分化較大不過，從凈值表現(xiàn)來看，名稱中帶有“紅利”的主動權(quán)益類基金業(yè)績也有較大分化。如排名第一的金鷹紅利價值漲幅超過了25%，遙遙領(lǐng)先于第二名申萬宏源紅利成長的6%。但從資產(chǎn)配置來看，該基金能跑出超額業(yè)績的原因是其持股風(fēng)格并不太“紅利”并踏準(zhǔn)了風(fēng)口，一季度重倉了金橋信息、虹軟科技以及浙數(shù)文化等人工智能、傳媒板塊熱門股，二季度又將大放異彩的中國船舶買成第一大持倉股?；鸾?jīng)理在半年報里表示：“在5月初本基金減持了部分漲幅較大、短期透支的品種，降低整體倉位的同時增持了部分低估值品種。隨著5、6月部分科技股調(diào)整到合理區(qū)間，本基金逐步增持了部分性價比突出、以電子和計算機為主的低位科技股。”整體來看，業(yè)績排名居前的主動權(quán)益類紅利基金，在持倉方面多數(shù)還是恪守了“低估值、高股息”的策略，例如，華寶紅利精選截至二季度末的重倉股中囊括了冀中能源、大秦鐵路等；中泰紅利優(yōu)選一年持有則重倉銀行股以及建材家居板塊。值得一提的是，當(dāng)前業(yè)績居于末位的也是金鷹基金旗下的金鷹改革紅利，該基金長期將倉位維持在超過九成的水平，且此前多個季度重倉以光伏為代表的新能源板塊。不難發(fā)現(xiàn)，紅利基金產(chǎn)品成敗皆系“風(fēng)格漂移”，若能秉持紅利策略，業(yè)績在牛熊轉(zhuǎn)換中波動會相對較??；但如果想去蹭一下主題投資，收益與風(fēng)險則均會放大。高股息策略有望更受重視9月份，證監(jiān)會已出臺并落地分紅與減持“掛鉤”政策：“上市公司近三年未進行現(xiàn)金分紅，或累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份?！比A北地區(qū)某管理紅利基金的基金經(jīng)理對記者表示，這將推動形成上市公司重視股東回報、強化投資者價值投資理念的良性循環(huán)，也將繼續(xù)增加市場對紅利基金的關(guān)注。上述基金經(jīng)理認為，在經(jīng)濟增速較快時期，大多數(shù)行業(yè)都有良好的再投資機會，5%-6%的股息率對股東來說可能不是最優(yōu)選擇。然而，在當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，許多行業(yè)已從高增速走向成熟，甚至可能出現(xiàn)短期負增長。在這種情況下，5%-6%的股息率就比較具有吸引力，“無論是從整個經(jīng)濟發(fā)展的趨勢來看，還是從現(xiàn)在可投的金融產(chǎn)品的格局變化來看，紅利未來都會是投資者非常重視的一類資產(chǎn)”。天弘基金認為，從海外經(jīng)驗看，紅利低波策略的有效性是長期的，在長周期視角下有望提供超額收益。因此，配置紅利低波產(chǎn)品需要長期視角，過于聚焦短期業(yè)績，不利于投資者樹立合理的長期投資預(yù)期。如果看好這一策略的長期有效性，可以考慮作為權(quán)益類資產(chǎn)的一部分底倉來配置。
